套利动力学

石油和天然气的期货合约以及相关的期货价格在能源公司的管理中发挥着积极而重要的作用。这些期货价格的扭曲对风险管理和投资活动有影响。

原油期货价格和现货价格通过生产商和交易商的行为保持一致，这一过程通常被称为现金套利。当期货和现货价格出现不正常时，这种交易就会使它们恢复正常。

然而，这可能需要购买石油并储存石油以供以后使用。此类交易的主要存储地点是俄克拉荷马州的库欣，这里是纽约商品交易所交易的石油期货合约的交割点。要确保期货价格的不正常现象在最坏的情况下是短暂的，一个重要因素是有可用的存储容量。

作者发现，与套利交易相关的库存变动发生在库欣，而不是在其他存储地点，相反，操作因素解释了大多数库存变化。重要的是，作者发现，存储容量限制可能阻碍套利，导致现货和期货价格之间持续扭曲，但一般而言，套利引发的石油市场库存变动平均起着稳定价格的作用。

大量证据表明，储存限制可能导致原油期货和现货价格持续不正常。

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